产权资本市场经典案例_2018年度供给侧结构性改革案例

  2018年,中央和地方国有企业持续推进供给侧结构性改革,集中处置与主业关联度不高的相关资产以及无竞争优势、扭亏无望的低效无效资产,同时大力推进去杠杆、降负债工作。以下是北京产权交易所2018年度企业国有资产交易市场运行报告中关于供给侧结构性改革的相关案例。
 

  交易案例1:
 

  中国华能集团有限公司(以下简称华能集团)旗下华能甘肃能源开发有限公司(以下简称华能甘肃公司)通过北交所转让其所持有的华能灵台邵寨煤业有限责任公司(以下简称邵寨煤业)100%股权及相关债权,挂牌价格3.73亿元,其中股权部分价格1元,债权账面价值13.55亿元。邵寨煤业成立于2011年4月,主要负责邵寨煤矿的开采、建设和运营。邵寨煤矿位于甘肃省灵台县,井田面积22.51平方公里,探明地质储量2.44亿吨,设计年生产能力120万吨。受产能大环境影响,该企业将给华能甘肃公司带来每年约1亿元的亏损,已成为亟待处置的“僵尸企业”,该项目也被列为华能集团2018年度“处僵治困”重点项目之一。通过此次转让,一方面避免标的企业的破产清算,使得“僵尸企业”脱离了困境;另一方面转让方在避免承担或有债务风险的基础上,获得7.7亿元整体转让收益。
 

  交易案例2:
 

  中航工业、中国航材、保利集团等央企相关物业公司股权均通过北交所转让。
 

  交易案例3:
 

  华能集团旗下公司转让呼和浩特科林热电有限责任公司100%股权及34.97亿元债权,北京住总集团旗下公司转让住总金润置业(天津)有限公司66%股权及4.4亿元债权,降低企业杠杆,实现轻装上阵。
 

  交易案例4:
 

  近年来,随着中国民航业的快速发展,民航机队规模不断壮大。出于安全等因素的考虑,中国航空公司普遍青睐打造“年轻化”机队,飞机在使用12-15年左右即开始淘汰和更换,对新飞机的需求非常大,这也使得中国航空企业普遍面临负债率偏高、现金流不足的问题。2018年6月,东方航空及下属四家子公司所属28架飞机通过北交所实施售后回租。该项目的成交,实现了一箭三雕的效果:一是项目以21.56亿元成交,较评估增值10.46亿元,增值率达94%,充分发现了市场公允价格;二是盘活了企业优质存量资产,拓宽了企业融资渠道,降低了企业负债率;三是转让过程中和转让后,转让方可毫不间断使用资产,保障了企业正常持续经营。该项目是我国航空业飞机资产进场交易单笔挂牌金额最大的项目,为国有航空公司飞机资产售后回租进场交易提供了可借鉴的样本。